作品说明
研究问题：如何识别拥挤交易，并区分风格切换、牛熊转换与调整出清？
内容修订：2026-09-25
数据截止：2021-03-25（历史研报；部分指标见原文时点）
来源：广发证券策略报告：2021-03-03《微观结构恶化——历史与影响》、2021-03-12《如何观测市场微观结构？》、2021-03-29《微观结构恶化的成因与展望》。
口径：研报阅读与比较，原文观点和整理者评议分别标注，保留页码与数据时点。区分当期重选和固定起点样本的成交集中度；未更新行情或独立回测。
修订记录- 2026-09-25：合并三篇研报，补充资金反馈、修正阶段、出清口径及跨篇比较。
- 2026-09-25：删除署名模块，按作品集规范收录并发布。
- 2026-09-25：改为960px正文框、左侧章节导航，窄屏目录自动移到上方。
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